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大咖面对面|陈思进:资产价格已到高位,当下现金为王

上游财经 2017-12-06 11:41:20.0

上游财经—重庆商报记者 冯锐


2008年爆发经济危机以来,世界各国纷纷采用货币宽松政策来刺激经济,10年后的今天,经济危机是否已经完全过去了,对全球的影响是否已经结束?124日,知名财经作家、加拿大皇家银行风险管理资深顾问陈思进,作客上游财经“大咖面对面”微信群。

▲陈思进

“上次危机的十周年,是下一场危机的前夜。”陈思进认为,至今为止用来拯救经济危机的措施都是治标不治本,全球采用货币宽松政策来解决经济危机,但宽松货币本来就是经济危机的根源,用产生危机的原因去治疗危机,并不能达到最好的效果。

货币宽松政策带来“经济繁荣”的假象,而多年以来的货币宽松在表面上并没有提高多少通胀,如美国的通胀率一直保持在低位,没有超过2%,货币宽松没有推高消费商品价格,但是,推高了资产价格,如房价、股价、大宗商品等。货币宽松导致钱的大肆泛滥,而钱就是债,美国联邦债务超过了20万亿美元、美联储负债表上的债务高达4.5万亿美元,美国等国家在经济危机中存在的关键问题目前仍然没有解决。

中国人民银行行长周小川在1019日警告说,金融市场可能将进入“明斯基时刻”的危险期。当经济长期繁荣时,资产价格上涨,会导致投机性贷款增加,而投机过度所产生的债务会造成投资人的现金流量吃紧,即资产所产生的现金流量将不足以支付债务的利息。一旦债权人要求靠举债的投资人还债,投资人必须卖掉价格相对稳定的资产来维持现金流量,但市场已经没有人愿意支付如此高的价格来接手。于是,一连串的抛售将导致资产价格进一步下跌,以及流动性吃紧,最终造成资产价格崩溃。

陈思进认为,目前资产价格的涨势已经处于强弩之末,市场调整在即。为挽救蔓延全球的金融危机,以美联储为首的全球央行不断降息,维持了多年低利率,甚至零利率。而长期的超低利率,导致房地产、大宗商品及多个金融市场出现巨大泡沫。

此前国际清算银行总经理曾告诫世界各国央行,不要担心加息过快,央行必须意识到,如果推迟加息,会有更大的风险,现在的债务已经累积到了非常可怕的地步,会影响到未来经济的稳定。

“经济危机的稳定并没有解决,更大的金融危机将要到来,在所谓复苏的大环境下,资产价格不断上升,投资者被良好的市场所引入,但一旦情况变糟,大部分人都还没有做好心理准备。”

陈思进说,目前几乎所有资产都在高价位,而现金恰恰是被低估的资产,当下最好的策略,是现金为王。

责任编辑:刘登